前海开源杨德龙表示，因多种因素影响，美国通胀数据居高不下，美联储3月可能加息50个基点，然后暂停加息。加息可能会在短期影响港股的表现，但全年仍属结构性牛市。

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以下为文字精华：

提问：美国1月CPI环比上涨了0.5%，同比上涨6.4%，核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.6%，显示出美国通胀下行的路径是比较坎坷的，也推升了市场对于美联储加息的预期。很多投资者认为美联储3月份加息50个基点的可能性变大了。为什么美国的通胀一直下不来，后续还会大幅加息吗？

杨德龙：美联储加息主要是为了抗通胀，美国的通胀率从最高9.5%已经降到6.4%，但是离2%的目标还很远，所以美联储还是比较鹰派，透露出继续加息的信号。3月份议息会议加息25个基点是确定的，能不能加息50个基点存在一定的分歧。

最近美国就业数据较好，经济增长的数据较好，而通胀的数据比较高，所以很多人预期美联储可能会加息50个基点来应对。如果说美联储加息50个基点，那么这对于全球资本市场又将形成一定的冲击，因为这样的话美联储的基准利率就从现在的4.5%以上直接加到了5%以上。

这一次如果加息50个基点，后面再继续加息的可能性就大大减少了，毕竟美联储还要考虑经济的承受能力。过高的基准利率会提升企业的融资成本，让企业没办法来发展，很多企业负债压力也比较大，所以美联储加息可能性更大的是3月份加息50个基点，然后就暂停加息。

美国的通胀为什么一年多了还是居高不下？美联储这一轮通胀起来的原因比较复杂，除了过去三年为了应对疫情的影响，美联储采取了大水漫灌，实施无限量化宽松，释放了很多的资金，推高了物价，这属于货币现象。

同时物价的上涨还由于供给短缺，比方说俄乌冲突导致石油、天然气、农产品的价格大涨，乌克兰被称为欧洲粮仓，但是俄乌冲突让乌克兰的粮食生产处于半停滞状态。俄罗斯很多人也是战死沙场，所以供给的短缺无法通过加息来弥补。疫情期间很多国家的产业链也受到了一定的影响，影响到供给。多方面的原因导致供给量出现短缺，物价居高不下。即使美联储加息，通胀率还是比较高。

提问：如果美联储加息预期提升，对港股是不是会产生一些影响？

杨德龙：加息对于港股的影响要大于A股，为什么？因为港股与美股走得更近，受到美股的影响是比较大的。如果美联储加息成为现实，那么港股可能会出现较大幅度的调整，A股的影响相对较小。

但是从长期来看，还是要看市场的趋势，A股和港股反转趋势已经确立，属于震荡上行，所以美联储即使加息，对于A股和港股的大趋势并没有影响，并且3月份加息的时候，美联储可能会释放出什么时候停止加息的信号，其实对市场来说是吃了定心丸，所以美联储加息可能会影响短期港股的表现，但是港股今年全年还是属于结构性牛市，这一点并不会改变。